ПСКОВСКИЙ ВОЛЬНЫЙ ИНСТИТУТ

ЭКОНОМИКО-МАТЕМАТИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

ОТДЕЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

ПО ИЗУЧЕНИЮ ДИСЦИПЛИНЫ

"РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ"

 

для  студентов специальности 060400 "Финансы и кредит",

обучающихся по заочной форме

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Составитель: к. э. н.  Зуб М.В.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПСКОВ

2004

 

 

ЦЕЛИ ИЗУЧЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ

 

Курс Рынок производных ценных бумаг предназначен для студентов экономико-математического факультета.

         Целью изучения курса являются ознакомление студентов с основными разделами курса и вооружение их научными и практическими знаниями в области рынка производных ценных бумаг

Основополагающими аспектами изложения курса стали базовые составляющие рынка производных ценных бумаг; его информационная инфраструктура и механизмы функционирования отдельных ее элементов; организация обслуживания, технология совершения операций на рынке производных ценных бумаг, а также вопросы охватывающие особенности их размещения, обращения и погашения.

 

Ø     Знания:  общих закономерностей формирования, организации и функционирования рынка производных ценных бумаг.

 

Ø     Умения:  проводить  оценку основных параметров операций с производными ценными  бумагами.

 

Ø     Навыки:

-         установление основных составляющих по видам производных ценных бумаг;

-         выделение особенностей котировок и расчетов доходности по каждому виду производного фондового инструмента;

-         сравнение доходности операций по различным видам производных  финансовых институтов;

-         определение суммарного дохода по отдельному виду производной ценной бумаги.

 

 


СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ

 

Введение

Предмет и логика изучения дисциплины. Задачи курса. Структура курса и связь со смежными дисциплинами.

 

 

Тема 1.  Сущность и общая характеристика рынка производных инструментов

Сущность, функции рынка и его качественные характеристики. Особенности и сегменты срочного рынка.

Форвардный, фьючерсный, опционный рынок и рынок свопов.

Главные участники рынка производных ценных бумаг. Деятельность профессиональных участников срочного рынка.

Хеджеры. Спекулянты. Арбитражеры. Трейдеры.

Исторический аспект формирования рынка производных ценных бумаг. Современное состояние и развитие данного вида рынка.

Основные тенденции в развитие мирового рынка производных ценных бумаг. Особенности становления и развития российского рынка производных финансовых инструментов.

 

Тема 2.  Экономическая сущность и формы производных

ценных бумаг

Сущность и предпосылки возникновения производных ценных бумаг. Варианты трактовок: «производные финансовые инструменты», «производные фондовые инструменты», «деривативы», «производные финансовые продукты-инструменты».

         Цель и задачи производных финансовых инструментов. Их влияние на развитие рыночных отношений.

Понятие базисного актива производной ценной бумаги и его виды.

Современная экономическая природа производных ценных бумаг. Производная ценная бумага как инструмент сохранения капитала и как инструмент его преумножения.

         Разновидность и основные формы производных инструментов.

 

Тема 3.  Вторичные ценные бумаги: их сущность и виды

         Содержание и причины появления вторичных ценных бумаг.

Обратимые (конвертируемые) ценные бумаги: обратимые облигации, обратимые привилегированные акции, варранты.

         Экономическое содержание фондового варранта, их ценность и срок существования. Основные отличительные характеристики.

Понятие депозитарной расписки, ее кругооборот и виды. Американские депозитарные расписки (АДР). Программа организации и выпуска АДР.

Вторичные закладные ценные бумаги.

Ипотечные облигации. Стрипы.

 

Тема 4. Биржевые сделки с производными финансовыми инструментами

         Сущность биржевых сделок и их виды. Основные признаки срочных сделок. Разновидность срочных сделок.

         Сделка на «медио» и сделка на «ультимо».

         Твердые, условные и пролонгационные сделки. Кратные и стеллажные сделки. Сделки репорт и депорт.

         Спекулятивные сделки. Лонг-сделка и шорт-сделка.

         Общие требования по заключению биржевых сделок с производными ценными бумагами. Основное содержание биржевой сделки.

         Основные типы биржевых сделок с производными ценными бумагами.

         Стандартные биржевые контракты.

         Ситуации на биржевом рынке: бэквордация и контанго.

 

Тема 5. Сущность форвардного контракта и его характерные черты

         Сущность и общая характеристика форвардного контракта. Цель его заключения. Главное достоинство обычного форвардного контракта.

         Виды форвардных контрактов. Специфика валютных и процентных форвардов.

         Схожесть и основные различия между форвардными и фьючерсными контрактами.

         Определение форвардной цены.

 

Тема 6. Сущность и общая характеристика фьючерсного контракта

Понятие и специфика фьючерсного контракта. Его существенные отличия от форвардных и опционных контрактов.

Особенности заключения фьючерсного контракта и его регистрация в расчетной палате. Расчетная палата как регулятор и гарант на рынке фьючерсных контрактов.

Организация  и особенности фьючерсной торговли. Клиринг. Фьючерсные стратегии. Понятие открытой позиции. Открытие длинной и короткой позиций. Сделка по закрытию позиций (офсетная сделка).

Фьючерс как инструмент с «финансовым рычагом».

Основные виды фьючерсов. Сущность и особенности товарных, валютных, процентных, индексных фьючерсов и фьючерсов на акции. Расчетные и поставочные фьючерсы.

Использование фьючерсных контрактов при инвестиционных вложениях; хеджирование и получение доходов от изменения фьючерсных цен.

 

Тема 7. Основные составляющие фьючерсного контракта

Основные элементы фьючерсного контракта: базисный актив, фьючерсная цена, цена доставки, базис, начальный залог (начальная маржа), вариационная маржа, дата экспирации.

Порядок расчета по фьючерсным контрактам.

Установление фьючерсной цены. Стоимость фьючерсного контракта, установление его справедливой стоимости.

Расчет маржи.

Особенности котировок и расчетов доходности различных видов фьючерсов.

        

Тема 8. Сущность и специфика опционного контракта

         Содержание опциона и его отличительные особенности. Опцион как «нелинейный» инструмент рынка.

Основные участники опционных контрактов.

         Основные преимущества опционов. Возможность уменьшения риска.

         Классификация и виды опционных контрактов.

Товарные, валютные, процентные и индексные опционы, опционы на акции, опционы на облигации, опцион на фьючерсные контракты.

Американский и европейский опцион.            

Простой, двойной, сложный, кратный опцион. Опцион покупателя (колл-опцион) и опцион продавца (пут-опцион).

Категории опционов: с выигрышем, без выигрыша, с проигрышем.

Организация опционной торговли и опционные стратегии.

 

Тема 9. Основные составляющие опционного контракта

Основные элемента опционного контакта. Базисный актив, цена исполнения (цена страйк), цена опциона (премия), дата экспирации.

Премия и ее основные составляющие: самостоятельная (внутренняя) ценность, временная (внешняя) ценность. Их взаимосвязь и зависимость.

Установление размера премии.

Факторы, влияющие на цену опциона. Временной распад.

         Страхование цен активов, получение дохода от разности цен активов и от изменения опционных премий.

 

Тема 10. Понятие и основные виды свопов

         Своп как небиржевой контракт. Типовые условия заключения своп-контрактов.

         Цели использования свопов. Участники своповых сделок.

         Виды свопов: процентный, товарный, валютный, индексный, опционный (свопцион). Свопцион колл и свопцион пул.

         Классификация свопов по основным классификационным признакам.

         Конструктивные составляющие свопового контракта: базисный актив, обмен активами, расчеты.

        


ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ

 

По дисциплине «Рынок производных ценных бумаг» студент-заочник выполня­ет контрольную работу. Контрольная работа представлена пятью вариантами, каждый из которых состоит из двух теоретических вопросов и одной задачи.

Номер варианта, по которому выполняется контрольная работа, выбирается исходя из последней цифры номера шифра зачетки следующим образом:

 

Последняя цифра номера

шифра зачетки

1 или 6

2 или 7

3 или 8

4 или 9

5 или 0

№ варианта

1

2

3

4

5

 

Вариант № 1

1.     Сравнительная характеристика форвардных, фьючерсных и опционных контрактов.

2.     Специфика и особенности обращения своповых контрактов.

 

Задача: Спотовая цена краткосрочной облигации равна 85%, безрисковая процентная ставка, равная процентной ставки казначейского векселя, составляет 20%. Определить форвардную цену облигации с поставкой через 1 месяц.

 

Вариант № 2

1.     Фьючерсные контракты на индексы фондового рынка.

2.     Хеджеры, арбитражеры и спекулянты на современном рынке производных ценных бумаг.

 

Задача: Субъект приобрел 1 опцион покупателя по акциям фирмы А (в 1 опционном контракте 100 штук акций). Страйк-цена составляет 50 долларов за акцию; ставка премиального вознаграждения предусматривается в размере 2 долларов за акцию. Рассчитать позицию инвестора на дату экспирации, если:

а) цена 1 акции повысилась  до 55 долларов;

б) цена 1 акции снизилась до 49 долларов.

 

Вариант № 3

1.     Современное состояние российского рынка производных инструментов.

2.     Разновидность срочных биржевых сделок.

 

Задача: Спотовая цена акции компании Х составляет 1000 руб., безрисковая процентная ставка, принимаемая в расчет, равна 20%, размер дивидендных выплат составляет 80 руб. на 1 акцию. Определить форвардную цену для контракта, базисным активом которого являются акции компании Х, если он заключается на 182 дня.

Вариант № 4

1.     Опционные и фьючерсные контракты – комбинированные стратегии.

2.     Варранты: их сущность, специфика и особенности обращения.

 

Задача: Инвестор купил европейский опцион колл на 100 акций компании А по контрактной цене 140 долларов за акцию. Текущий курс в момент заключения контракта составлял 138 долларов. Контракт  истекает через три месяца. Цена опциона (премия) за одну акцию составляет 5 долларов. Установить:

а) величину внешней стоимости премии в момент заключения контракта;

б) позицию инвестора на дату экспирации, если курс акции в этот день составит 150 долларов.

 

Вариант № 5

1.     Цена опциона: сущность и ее основные составляющие.

2.     Особенности развития рынка производных ценных бумаг в России.

 

Задача: Инвестор установил «длинную» позицию по фьючерсному контракту  на индекс S&P 500 по цене 950 пунктов. Размер контракта равняется 250 долларов. Величина начального залога составляет 5% от общей стоимости фьючерсного контракта. Через 5 дней установилась цена фьючерсного контракта – 962 пункта и инвестор совершает офсетную сделку. Установить доход и доходность инвестора по данной сделки.


Перечень зачетных вопросов

 

1.     Значение и место рынка производных ценных бумаг в общей системе финансового рынка

2.     Сущность, основные функции и сегменты срочного рынка

3.     Основные участники срочного рынка

4.     Предпосылки возникновения и необходимость формирования производных ценных бумаг

5.     Рынок производных инструментов как составная часть рынка ценных бумаг

6.      Экономическая сущность производных ценных бумаг

7.      Разновидность и основные формы производных ценных бумаг

8.     Конвертируемые (обратимые) ценные бумаги: их сущность и виды

9.     Сущность срочных биржевых сделок и их виды

10. Хеджеры, спекулянты и арбитражеры на рынке производных финансовых инструментов

11.  Сущность и виды форвардного контракта

12.  Основные существенные различия между форвардными и фьючерсными контрактами

13.  Определение форвардной цены

14.  Сущность и особенности заключения фьючерсного контракта

15.  Основные составляющие фьючерсного контракта

16.  Специфика форвардного контракта

17.  Сходства и различия между фьючерсом и опционом

18.  Опционный контракт: его сущность и преимущества

19.  Виды опционных контрактов

20.  Основные различия между европейским и американским опционом

21.  Цена опционного контракта: сущность и структура

22.  Основные составляющие опционного контракта

23.  Содержание и виды депозитарных расписок

24.  Сущность и особенности пут опционов

25.  Сущность и особенности фьючерсного контракта

26.  Виды фьючерсного контакта

27.  Особенности заключения фьючерсного контракта

28.  Основные составляющие фьючерсного контракта

29.  Сущность и особенности колл опционов

30.  Содержание двойного и простого опциона

31.  Современное состояние российского рынка производных ценных бумаг

32.  Варранты на ценные бумаги: сущность, специфика

33.  Тенденции развития современного рынка производных ценных бумаг

34.  Основные биржевые площадки торговли производными инструментами

35. Основные виды свопов

36.  Американские депозитарные расписки

37.  Варрант как производный финансовый инструмент

38.  Хеджеры и спекулянты: их цели и взаимосвязь на рынке производных ценных бумаг

39.  Деривативы: содержание и необходимость появления

40.  Понятие депозитарной расписки и ее кругооборот

41.  Процентные форварды

42.  Понятие и классификация свопов

43.  Сущность вторичных ценных бумаг

44.  Опционная стратегия

45.  Стандартные биржевые контракты

46.  Основные признаки срочных сделок

47.  Общие требования по заключению биржевых сделок с производными ценными бумагами

48.  Основное содержание биржевой сделки

49.  Программа организации и выпуска АДР

50.  Фьючерс как инструмент с «финансовым рычагом»

51.  Твердые, условные и пролонгационные сделки

52.  Порядок расчета по фьючерсным контрактам

53.  Расчет маржи по фьючерсному контракту

54.  Использование фьючерсных контрактов при инвестиционных вложениях

55.  Ситуации на биржевом рынке: бэквордация и контанго

56.  Конструктивные составляющие свопового контракта

57.  Сделки репорт и депорт

58.  Спекулятивные сделки. Лонг-сделка и шорт-сделка

59.  Кратный и стеллажный опцион

60.  Специфичность рынка производных ценных бумаг


РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА ПО КУРСУ

 

1.      Балабушкин А.Н. Опционы и фьючерсы. – М.: АО-Вега, 1996

2.      Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. – М.: 1 Федеративная книготорговая компания, 1998

3.      Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. – М.: Тривола,1995

4.      Галанов В.А. Производные инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2002

5.      Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 2004

6.      Джон Дж. Мэрфи. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика. - М.: Сокол, 1996

7.      Ибрагимова Л.Ф. Рынки срочных сделок. – М.: Русская деловая литература, 1999

8.      Иванов К.В. Фьючерсы и опционы (механизм сделок). –М.: Златоцвет, 1993

9.      Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. – М., 1998

10. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. - М.: ЮРИСТЪ, 2001

11. Колб Роберт У. Финансовые деривативы. - М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1997

12. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 1998

13. Мэрфи Д. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика. – М.: Финансы и статистика, 1996

14. Найман Э. Малая энциклопедия трейдера. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004

15. Рынок ценных бумаг: Учебник/ под ред. Галанова В.А., Басова А.И. - М.: Финансы и статистика, 2003

16. Салыч Г.Г. Опционные, фьючерсные и форвардные контракты. – М., 1994

17. Сафонова Т.Ю. Биржевая торговля производными инструментами: Учеб.-практ. Пособие. – М.: Дело, 2000

18. Твардовский В.В., Паршиков С.В. Секреты биржевой торговли. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004

19.  Фельдман А.Б. Основы рынка производных ценных бумаг. – М.: Инфра-М, 1996

20.  Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты. – М.: Финансы и статистика, 2003

21. Ценные бумаги: Учебник/ под ред. Колесникова В.И., Торкановского В.С. -  М.: Финансы и статистика, 2002